最近、Hameeの決算発表があり、
株価が落ちました。
プラットフォーム事業は好調ですが、
コマース事業が足を引っ張っている様です。
私がこの会社に興味を持ったのは、
ネクストエンジンというサービスを展開している、
プラットフォーム事業がきっかけでした。
という訳で、Hameeは決算発表で売られたものの、
プラットフォーム事業単体で考えてみた場合、
今の株価は妥当なのかどうかが気になりました。
以下より、
この事業単体の時価総額を考えてみます。
後述しますが、
結論としては、
Hameeはネクストエンジン事業単体で考えても、
株価水準が妥当と考えます。
■1
22年4月期ではプラットフォーム事業は1050百万円の利益予想
予想利益に法人税率30%を掛けて、
735百万円が、
プラットフォーム事業の純利益と言ったところでしょうか。
■2
プラットフォーム事業のサービスである、
ネクストエンジンは優れた商売です。
典型的なプラットフォーム型のビジネスモデルで、
ネクストエンジンを使う企業が増える程、
ネクストエンジンの利便性が向上します。
このビジネスモデルのお陰で、
解約率が低く、成長率と利益率が高いです。
また韓国でも契約社数を増加させられています。
これらの実績の結果、ネクストエンジンは、
導入実績で1位を獲得している様です。
■1で見たとおり、プラットフォーム事業単体の、
純利益相当が735百万円でした。
Hameeの2021/09/18の時価総額は、
22,432百万円でした。
PERにすると、30.5倍です。
■2で見たとおり
ネクストエンジンは、優れたサービスで、
かつ、EC市場は今後も高い成長を見込めます。
そのため、PER30.5倍は妥当ではないでしょうか？
念の為、
四季報でHameeの類似企業とされている、
以下の企業の2021/09/18の予想PERも、
見てみましょう。
アイル 38.6倍
イルグルム 33.0倍
でした。
比較対象と比べると、
PERは少し安い位です。
これらの事から、結論としては、
Hameeはネクストエンジン事業単体で考えても、
株価水準が妥当と考えます。
またネクストエンジン事業だけでなく、
コマース事業や、
その他新規事業も展開しており、
株価のプラス材料になるチャンスがあります。
ただし、
プラットフォーム事業以外の事業が、
成長性や収益性に見劣りすると、
それがHamee全体で見た時の業績を引っ張る要因になるので、
注意が必要です。
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